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　　8月10日和8月13日的连续两个交易日，上证综指累计下跌1.75%，尽管昨日市场微涨0.3%，但8月份以来的反弹，已被缩窄至1.85%。

　　若将上周监测仓位在90%以上的股基定义为高仓位股基，而将上周监测仓位在75%以下的股基定义为低仓位股基的话，上述两个方阵中股基在2个下跌日内，平均业绩分别为-2.46%和-1.86%，即高仓位股基期间回报率落后低仓位股基0.6个百分点。

　　2个连续下跌日里，高仓位股基中，有富国天合、东吴行业、海富通领先成长(519025,基金吧)等8只股基回报率跌幅超过3%。其中，富国天合上周增仓1.96%至93.41%，是8只股基中，增仓后预计仓位最高的一只。在市场连续下跌的2天内，该基金回报率下跌3.1%，位列同期可比基金回报率排行榜后1/3阵营。

　　对于基金对后续市场的操作，德圣基金研究中心首席分析师江赛春对《证券日报》基金周刊表示，基金对市场的见底和企稳报有较强预期。但股基仓位目前来看整体较高，因此今后基金业绩在很大程度上，取决于基金配置的结构。

　　8月开局以来，市场迎来一波反弹，截至8月9日，上证综指7天累计上扬3.35%。而就在上周末，以基金为首的机构投资者纷纷以加仓来迎接超反弹持续来临之时，8月10日、8月13日市场连续两日下跌，跌幅为1.75%。因此，尽管昨日市场微涨0.3%，但8月份以来的反弹已被缩窄至1.85%。

　　具体看来，自8月3日起，在大盘实现5连阳，市场情绪普遍乐观之后，不少基金经理在上周纷纷选择加仓，据德圣基金研究中心数据显示，截至8月9日，上周前4个交易日中，偏股方向基金平均仓位相比前周明显上升，可比主动股票基金加权平均仓位为84.22%，相比前周上涨1.83%；偏股混合型基金加权平均仓位为78.69%，相比前周上涨1.87%。其中，博时、嘉实、南方、易方达等大型基金公司旗下部分基金显著增持。

　　然而，基金掌舵人们期待持续反弹的美梦再次被严酷的现实击破。就在增仓之后的8月10日和8月13日，市场连续2天下跌，日跌幅分别为0.24%和1.51%，这不禁给过于乐观的基金经理们“当头一击”。

　　德圣基金研究中心数据显示，8月3日至8月9日监测期间，可比355只主动管理偏股型基金平均仓位为83.05%。具体看来，截至市场开始下跌前日的8月9号，有71只偏股基金仓位保持在90%以上，其中，银华主题8月9日监测仓位为93.96%，为355只偏股基金最高值，而广发优选基金同期仓位则为50.5%，为同期股基仓位最低值。综上所述，截至8月9日，可比355只主动管理偏股型基金仓位首尾相差43.46个百分点。

　　355只可比股基中，283只监测期间选择增仓，占比高达79.72%，更有37只同期监测仓位净变动在5%以上。其中，国联安行业、嘉实主题精选、纽银策略优选、长盛精选和长盛成长等5只基金上周监测期间仓位净变动均在10个百分点以上，分别为12.81%、12.13%、11.09%和10.54%，而因上述5只股基原来仓位水平并不高，因此虽增仓明显，但对基金净值影响仍有限。同花顺iFinD数据显示，上述5只股基在连续两个下跌日中，净值回报率分别为-1.07%、-3.08%、-1.61%、-1.81%和-1.48%，仅嘉实主题精选跻身同期同类基金业绩后1/3阵营。

　　进一步整理数据显示，上周选择增仓，但在增仓后立即遭遇市场下探考验的283只股票方向基金，2下跌日内净值回报率平均下挫1.99%，虽落后同期大盘1.75%跌幅，但仍高出同期减仓股基平均2.02%跌幅0.03个百分点。

　　就此，德圣基金研究中心首席分析师江赛春对《证券日报》基金周刊解释为，虽有的基金在上周有减仓行为，但整体仓位仍保持较高水平。同样，有的股基虽在上周增仓，但仓位整体水平较低，所以增、减仓两方阵基金业绩会出现上述情况。

　　恰恰如此，若将上周监测仓位在90%以上的股基定义为高仓位股基，而将上周监测仓位在75%以下的股基定义为低仓位股基的线个下跌日中，回报率落后低仓位股基0.6个百分点。

　　具体看来，上周增仓且截至下跌日前，整体仓位在90%以上的股基，在8月10日和8月13日两个连续下跌的交易日中，有富国天合、东吴行业轮动、海富通领先成长等8只股票方向基金2日内净值跌幅超过3%。其中，海富通和景顺长城等2公司旗下均有2只股基列席。

　　在上述8只基金中，富国天合上周增仓1.96%至93.41%，是8只股基中，增仓后预计仓位最高的一只。在市场连续下跌的2天内，该基金回报率下跌3.1%，位列同期可比基金回报率排行榜后1/3阵营。

　　对于基金对后续市场的操作，德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，基金对市场的见底和企稳报有较强预期。但股基仓位目前来看整体较高，因此今后基金业绩在很大程度上，取决于基金配置的结构。

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