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　　基金市场数据显示，上银基金成立于2013年8月30日，截至目前，其管理资产规模为2365.57亿元，管理基金数120个，旗下基金经理共21位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为

　　一、企业概况 公司总部位于广东佛山（883403）顺德；员工约2800人，国内有5大生产基地，制造总面积约30万㎡。公司长期深耕汽车改装后市场细分赛道，经过多年发展，综合实力位居国内行业前列，配套体系成熟完备，具备服务全球的产业配套实力。1、全球化布局：拥有北美全资子公司MKI，设有中美双研发中心；2026年拟筹备布局澳大利亚研发中心，未来将逐步实现中、美、澳三地协同研产销。 2、发展历程：1994年公司创始人入局汽车改装行业，2003年公司主体正式成立。32年持续聚焦汽车后市场，专心、专注汽车改装业务。 3、治理结构：2011年公司启动职业化改革，完成去家族化管理；2017年启动资本化，2021年4月在深圳证券交易所创业板上市。4、业务结构（2025全年总营收20.34亿元）（1）前装主机配套（维杰汽车为核心）：营收约9.4亿元；（2）海内外汽车后市场（改装业务）：营收约10.5亿元；（3）高端整车定制创新业务：今年初成立整车销售公司（广东、湖北），布局整车个性化定制业务，该业务尚处于起步阶段且尚未形成销售。 二、互动交流

　　问：如何看待九部委推出的关于汽车后市场扶持政策？政策与公司业务有哪些契合点？

　　答：1、国内汽车改装行业此前发展相对零散，监管与标准体系尚不完善；而欧美、澳洲等海外市场则发展成熟、规模庞大。汽车是我国第二大产业，改装后市场属于增量消费（883434）领域，相关政策出台有利于引导行业向标准化、规范化方向发展，中长期有望带动消费（883434）升级。2、四大业务层面高度契合：（1）标准与合规体系：公司是行李架、踏板、防护杠等三项行业标准起草单位之一，拥有后市场行业同行少有的CNAS认证实验室；公司于2025年与中检测建立战略合作，联合搭建产品溯源码系统，未来计划推行产品标配溯源码，并拟向行业合作伙伴开放，助力解决行业劣币驱逐良币的痛点，改善行业知识产权保护（885791）和打假环境。（2）技术专利壁垒：公司累计获授1400余项专利，持续高强度研发投入（2021年以来累计研发投入约4.5亿）；公司自有实验室分别获比亚迪（002594）、长城、奇瑞等主机厂认证，相关政策出台抬高了行业准入门槛，行业标准的提升有利于技术积累领先的企业获得更多市场机会。（3）全生态业务匹配：公司推行π型战略，三大品牌覆盖不同消费（883434）人群，布局汽车改装、户外装备、汽车文旅圈层。相关政策内容后续落地实施，有望激发个性化消费（883434）需求。（4）汽车赛事技术协同：公司董事长以赛车手身份，带队出征2026环塔拉力赛，相关参赛经验有助于公司积累极限环境下的产品测试数据，以赛事技术反哺产品研发。同时，通过赛事参与，公司亦得以强化品牌在汽车户外运动圈层的认知度与影响力，助力公司从B端供应链品牌向C端汽车户外生活方式品牌跃迁。

　　问：海外成熟改装市场体量多大？行业对标企业有哪些？公司核心竞争壁垒是什么？

　　答：1、海外市场体量及国内成长空间：根据行业分析数据，美国汽车后市场为千亿美金级，澳大利亚为数百亿美金级；在渗透率方面：2024年国内改装渗透率仅约4.5%，日本约11.7%，美国约27.6%。基于上述数据静态测算，若国内渗透率达到日本水平，市场规模理论上有约2.5倍增长空间；达到美国水平，理论上有约6倍增长空间。2、对标企业：澳大利亚ARB、瑞典Thule。3、东箭六大核心竞争壁垒（1）独特柔性制造护城河改装业务SKU多、订单起订量小等特征突出，公司具备多品种、小批量、离散型稳定生产能力；累计储备数万套工装、模具、检具，数十年专注汽车改装行业累积出来的制造能力沉淀，构成公司独特的制造体系优势。（2）DMS全链条设计制造服务，客户黏性较强区别于传统OEM/ODM，公司可为海外品牌客户提供从产品研发、设计、制造、交付全流程服务；与主要合作客户的合作周期（883436）普遍超10年，建立了较为稳固的合作关系。（3）全球化同步研发体系中美研发中心形成时差协同研发机制，新品投放速度快；自有实验室可完成全品类测试，无需外部送检。（4）专利、标准、实验室积累相关政策落地实施将有效抬高行业准入门槛，公司前期在专利、自研标准、CNAS实验室等方面的先发积累，有望转化为合规准入层面的竞争优势。（5）多元业务平滑周期（883436）波动，差异化整车定制优势前装配套与海内外后市场业务形成一定对冲效应，有助于平滑汽车行业周期（883436）波动。同时，公司深耕个性化改装领域，是多家主流车企高端整车定制业务的核心合作伙伴之一。（6）成熟职业化治理架构公司较早完成去家族化，建立了稳定的职业经理人体系，区别于多数家族型民营同行。

　　答：1、利润率差距原因：拆分国内外业务来看，公司2025年度海外业务在高关税影响下，综合毛利率约为38%，与对标企业无明显差异。2、综合净利率偏低的两大核心原因：①前装配套业务毛利、净利偏低，拉低整体综合盈利。前装业务作为公司重要业务板块，其产品属性及客户定价模式决定了毛利率水平与后市场改装业务存在结构性差异。公司将持续优化前装业务的经营效率，提升盈利能力。②国内改装市场存在低价竞争格局，对公司国内业务盈利能力形成一定压力。公司将持续通过产品升级、品牌建设及渠道优化等举措，提升国内业务的市场竞争力和盈利水平;